В составе внешних источников формирования собственных финансовых ресурсов основное место принадлежит привлечению предприятием дополнительного паевого (путем дополнительных взносов средств в уставный фонд) или акционерного (путем дополнительной эмиссии и реализации акций) капитала. Для отдельных предприятий одним из внешних источников формирования собственных финансовых ресурсов может являться предоставляемая им безвозмездная финансовая помощь (как правило, такая помощь оказывается лишь отдельным государственным предприятиям разного уровня). В число прочих внешних источников входят бесплатно передаваемые предприятию материальные и нематериальные активы, включаемые в состав его баланса.
Основу менеджмента собственного капитала предприятия составляет управление формированием собственных финансовых ресурсов. С целью повышения эффективности управления этим процессом на предприятии формируется специальная финансовая политика, которая направлена на привлечение собственных финансовых ресурсов из различных источников в соответствии с потребностями его развития в предстоящем периоде.
Политика формирования собственных финансовых ресурсов является частью общей финансовой стратегии предприятия, которая заключается в обеспечении достаточного уровня самофинансирования его производственного развития [1, с.354].
1.4 Оценка стоимости собственного капитала предприятия
В системе теоретических основ формирования капитала важную роль играет понятие его стоимости. В современной отечественной литературе это понятие характеризуется иногда другими терминами "расход на капитал", "расход капитала", "расход финансирования капитала" и неоторыми другими. Однако наиболее широкое распространение в специальной отечественной литературе приобрел термин "стоимость капитала" который и будет использован в процессе дальнейшего рассмотрения связанной с ним концепции. Эта концепция является одной из базовых теорий всей системы финансового менеджмента.
Сущность концепции стоимости капитала заключается в том, что как фактор производства и инвестиционный ресурс капитал в любой своей форме имеет определенную стоимость, уровень которой должен учитываться в процессе его привлечения в экономический процесс.
Характеризуя экономическое содержание этой концепции, непосредственно связанной с механизмом формирования капитала предприятия, следует выделить такие основные ее аспекты:
1. Важнейшей характеристикой стоимости капитала выступает ее уровень. Этот показатель имеет разное экономическое содержание для отдельных субъектов хозяйствования:
для инвесторов и кредиторов уровень стоимости капитала характеризует необходимую для них норму прибыльности на предоставленный в пользование капитал;
для субъектов хозяйствования, которые формируют капитал с целью производственного или инвестиционного его использования, уровень его стоимости характеризуют удельные расходы по привлечению и обслуживанию используемых финансовых средств, т.е. цену, которую они платят за использование капитала.
2. Уровень стоимости капитала существенным образом различается по отдельным его элементам (компонентам). Под элементом (компонентом) капитала в процессе оценки его стоимости понимается каждая его разновидность по отдельным источникам формирования (привлечения). Таким элементом выступает капитал, привлеченный путем реинвестирования полученной предприятием прибыли ("нераспределенная прибыль"); эмиссии привилегированных акций; эмиссии простых акций; получение банковского кредита; эмиссии облигаций; финансового лизинга и т.д.
Для сравнимой оценки стоимость каждого элемента капитала выражается обычно годовой ставкой процента.
Уровень стоимости каждого элемента капитала не является постоянной величиной и существенным образом колеблется во времени под влиянием разных факторов.
3. В процессе формирования капитала оценка уровня его стоимости осуществляется не только в разрезе отдельных его элементов, но и по предприятию в целом. Показателем такой оценки выступает "средневзвешенная стоимость капитала". Она определяется как середнеарифметическая взвешенная величина стоимости отдельных элементов капитала. В качестве "рычагов" каждого из элементов выступает его удельный вес в общей сумме сформированного (используемого) или намечаемого к формированию капитала.
Исходя из механизма оценки средневзвешенной стоимости капитала предприятия можно сделать вывод, что этот показатель интегрирует в себе информацию о конкретном составе элементов сформированного (формированного) капитала, их значимости в общей его сумме, а также о стоимости каждого индивидуального элемента.
В процессе экономической деятельности отдельных субъектов хозяйствования средневзвешенная стоимость капитала может быть определена в следующих вариантах:
фактическая средневзвешенная стоимость капитала (рассчитанная по фактически сформированной структуре элементов капитала и фактическому уровню стоимости каждого из них);
прогнозируемая средневзвешенная стоимость капитала (рассчитанная по планированной динамике структуры элементов капитала и прогнозируемому уровню стоимости каждого из них).
оптимальная средневзвешенная стоимость капитала (по оптимизированной целевой структуре элементов капитала и прогнозируемому уровню стоимости каждого из них).
4. Оценка и прогнозирования средневзвешенной стоимости капитала на конкретном предприятии должны осуществляться с учетом многих факторов.
1.5 Показатели эффективности управления собственным капиталом предприятия
Показатели, которые характеризуют структуру капитала и имущества предприятия, приведены в табл. 1.1.
Выводы относительно удовлетворительности показателей структуры капитала и имущества формулируются на основе их сопоставления со среднеотраслевыми значениями.
Таблица 1.1 Показатели, которые характеризуют
структуру капитала и имущества предприятия
Название показателя Формула расчета
1. Коэффициент задолженности
2.Коэффициент независимости (автономии)
3. Чистая задолженность (нетто) Ссудный капитал монетарные текущие активы
4. Часть необоротных активов (%)
5. Доля основных средств в структуре активов (%)
Если коэффициенты задолженности и финансовой независимости является относительно стабильными и находятся на высоком уровне, то принято считать, что риски структуры капитала являются низкими.
Если же соответствующие показатели являются существенно ниже среднеотраслевых или собственный капитал характеризуется отрицательным значением, то структура капитала такого заемщика считается весьма рискованной.
Выводы относительно рациональности формирования структуры имущества предприятия нужно делать, учитывая уровень соблюдения правил финансирования, а также среднеотраслевой уровень соответствующих показателей.
СОДЕРЖАНИЕ
ВВЕДЕНИЕ 3
РАЗДЕЛ 1 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ УПРАВЛЕНИЯ СОБСТВЕННЫМ КАПИТАЛОМ ПРЕДПРИЯТИЯ 5
1.1 ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ПРИРОДА КАПИТАЛА 5
1.2 СУЩНОСТЬ, СОСТАВ И ОСОБЕННОСТИ СОБСТВЕННОГО КАПИТАЛА 7
1.3 ИСТОЧНИКИ ФОРМИРОВАНИИЯ СОБСТВЕННОГО КАПИТАЛА 14
1.4 ОЦЕНКА СТОИМОСТИ СОБСТВЕННОГО КАПИТАЛА ПРЕДПРИЯТИЯ 16
1.5 ПОКАЗАТЕЛИ ЭФФЕКТИВНОСТИ УПРАВЛЕНИЯ СОБСТВЕННЫМ КАПИТАЛОМ ПРЕДПРИЯТИЯ 19
РАЗДЕЛ 2 АНАЛИЗ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ОАО ЗАВОД ВЫСОКОВОЛЬТНОЙ АППАРАТУРЫ 19
2.1 ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА ПРЕДПРИЯТИЯ 21
2.2 ОБЩАЯ ОЦЕНКА СТРУКТУРЫ И ДИНАМИКИ БУХГАЛТЕРСКОГО БАЛАНСА 23
2.3 АНАЛИЗ ПОКАЗАТЕЛЕЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ СОБСТВЕННОГО КАПИТАЛА ПРЕДПРИЯТИЯ 31
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 38
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ 40
ВВЕДЕНИЕ
Актуальность темы. Трансформация экономики сопровождается объективной необходимостью рыночных нововведений и адаптации их к реалиям экономической жизни. В условиях реформирования отношений собственности особое значение приобретает исследование процессов финансирования хозяйственной деятельности предприятий, поскольку основным требованием рыночных отношений является их финансирование.
Наличие капитала является условием создания и развития бизнеса. Предприятие, которое отдельно от других осуществляет хозяйственную деятельность, должно владеть капиталом. Структура и динамика собственного капитала является наиболее важным показателем, который определяет финансовое состояние предприятия.
Структурная перестройка промышленности, открытие внутреннего отечественного рынка для зарубежных товаропроизводителей влияют на структуру собственного капитала предприятий разных организационно-правовых форм. Важное место в стратегии предприятия занимают формирование, использование и управление собственным капиталом. Целью формирования капитала предприятия является приобретение необходимых активов и оптимизация структуры капитала с позиции обеспечения условий эффективного его использование.
В рыночных условиях хозяйствования, когда хозяйственная деятельность предприятия и его развитие осуществляюся на принципах самофинансирования, а в случае недостатка собственных финансовых ресурсов - за счет ссудных средств, важно дать аналитическую оценку финансовой независимости предприятия от внешних источников. Поэтому нуждается в усовершенствовании методология и организация управления собственным капиталом.
Цель и задачи исследования. Целью курсового проекта является анализ процесса управления собственным капиталом предприятия.
Для реализации цели, в исследовании поставленные и решаются такие задачи:
анализ теоретической базы формирования собственного капитала предприятия;
осуществление финансового анализа деятельности предприятия.
Объектом исследования курсовой работы является ОАО Завод высоковольтной аппаратуры.
Проблемы формирования и использования капитала предприятий, включая управление его стоимостью и структурой, исследовали ученые-экономисты И.А. Бланк, В.В. Ковалев, Е.С. Стоянов, Т.В. Теплова и другие.
Предметом исследования курсовой работы является собственный капитал предприятия.
Исследовательские приемы. Методология исследования формируется на общих научных методах познания, принципах системного анализа, теориях рыночной экономики. Теоретической и методологической основой работы является учение о научных методах познания, фундаментальные работы отечественных и зарубежных экономистов по вопросам учета, экономического анализа и финансового менеджмента, законы РФ, указы Президента.
Информационной базой для дальнейших расчетов выступает бухгалтерская отчетность (форма №1 и №2) предприятия.
РАЗДЕЛ 1 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ УПРАВЛЕНИЯ СОБСТВЕННЫМ КАПИТАЛОМ ПРЕДПРИЯТИЯ
1.1 Экономическая природа капитала
Капитал является одним из ключевых понятий финансового менеджмента. С позиции финансового управления он отражает общий раз мер средств в денежной, материальной и нематериальной формах, вложенных в активы (имущество) предприятия. С точки зрения корпоративных финансов капитал характеризует денежные (финансовые) отношения, которые возникают между предприятием и другими субъектами хозяйствования связанные с условиями его формирования и использования. Такие денежные отношения могут возникать между предприятием как юридическим лицом и его акционерами (инвесторами), предприятием и кредиторами, предприятием и поставщиками, предприятием и покупателями продукции (услуг), предприятием и государством (уплата налогов и сборов в бюджетную систему).
Проблеме формирования и использования капитала предприятий, учитывая управление его стоимостью и структурой, посвящали свои работы ученые-экономисты И.А. Бланк, В.В. Ковалев, Е.С. Стоянов, Т.В. Теплова и другие.
В результате инвестирования капитала формируется основной и оборотный капитал предприятия. В процессе деятельности основной капитал принимает форму внеоборотных активов, а оборотный капитал принимает форму оборотных активов.
Рассмотрим следующие основные характерные черты капитала.
Капитал представляет собой богатство, которое используется для его собственного увеличения (роста). Только вложение капитала в производственно-торговый процесс формирует осноную прибыль предпринимателя [1,с.156].
По форме вложения капитал делят на предпринимательский и заемный.
Предпринимательский капитал авансируют в реальные (капитальные), нематериальные и финансовые активы предприятия с целью извлечения прибыли и получения прав управления им.
Заемный капитал представляет собой денежный капитал, направленный в кредит на условиях возвратности, платности, срочности и обеспеченности залогом. В отличие от предпринимательского заемный капитал не инвестируется в предприятие, а просто передается заимодавцем (банком) заемщику во временное владение с целью получения дохода - процента. Заемный капитал характеризуется на кредитном рынке как товар, а его ценой является процент. Кредит, который привлекли под низкий процент, это дешевые деньги; кредит под высокий процент дорогие деньги. Кредит, который получен на срок менее 15 дней, это дешевые деньги.
Цена капитала характеризует величину, которую нужно заплатить (отдать денежных средств) за привлечение определенной суммы заемного или собственного капитала.
Ценой собственного капитала является сумма выплаченных дивидендов по акциям для акционерного капитала или сумма прибыли, которая приходится по паевым вкладам, и связанных с ними расходам.
Цена заемного капитала представляет собой сумму процентов, которые платят за кредит или облигационный заем, и связанные с ними затраты. Цена привлеченного капитала характеризуется как цена кредиторской задолженности. Она представляет сумму штрафных санкций за кредиторскую задолженность, не погашенную в срок не более трех месяцев после возникновения или в срок, определенный договором (контрактом). Таким образом, капитал выражает источники средств предприятия (пассивы баланса), приносящие доход.
Капитал является основным источником формирования благополучия собственников капитала в текущем и будущем периодах. Он выступает главной характеристикой рыночной стоимости предприятия. В этом качестве выступает, прежде всего, собственный капитал, который определяет объем его чистых активов. Вместе с тем объем собственного капитала, который используется предприятием характеризует и параметры привлечения заемного капитала, способного приносить дополнительную прибыль.
1.2 Сущность, состав и особенности собственного капитала
Весь капитал предприятия, который связан с деятельностью любой формы собственности и вида деятельности по источникам формирования разделяется на собственный и на заемный.
Собственный капитал формируется только за счет стоимости имущества, который был вложен (инвестирован) собственником в предприятие [4,с.165].
Собственный капитал рассчитывается можно рассчитать как разницу между общими активами предприятия и его совокупными обязательствами (пассивами) и, в результате он представляет собой сумму, на которую рыночная стоимость собственности превышает непогашенную задолженность.
Собственный капитал, по сравнению с привлеченным капиталом, можно охарактеризовать следующими положительными особенностями:
простотой привлечения. Все решения, которые связанны с увеличением собственного капитала (преимущественно за счет внутренних источников его формирования) собственники и менеджеры предприятия принимают самостоятельно, без получения согласия других хозяйствующих субъектов;
характеризуется высокой способностью к генерированию прибыли во всех направлениях деятельности, и в случае его применения не возникает необходимости уплаты заемного процента во всех его формах;
позволяет обеспечить более высокую финансовую устойчивость развития предприятия, высокий уровень платежеспособности в длительном периоде, а соответственно и снижается риск банкротства.
Вместе с положительными характеристиками, собственному капиталу присущи следующие недостатки:
достаточно ограниченный объем привлекаемых средств, а, следовательно, и возможность существенного увеличения объема операционной и инвестиционной деятельности предприятия в периоды благоприятной структуры рынка и на отдельных этапах его жизненного цикла;
характеризуется более высокой стоимостью, по сравнению с альтернативными заемными источниками формирования капитала;
не позволяет обеспечить возможность увеличения коэффициента рентабельности собственного капитала за счет привлечения дополнительных финансовых средств, а без этого привлечения нельзя обеспечить превышение коэффициента финансовой рентабельности деятельности предприятия над экономической рентабельностью.
Предприятие, которое использует только собственный капитал, характеризуется более высоким уровнем финансовой устойчивости (при этом коэффициент автономии равен единице), но имеет ограничение темпов своего развития.
Собственный капитал предприятия включает в свой состав следующие элементы:
добавочный;
резервный капитал;
уставный;
нераспределенная прибыль и др.
Для более детального рассмотрения целесообразно проанализировать все составляющие части собственного капитала предприятия, так как с точки зрения увеличения инвестиционной привлекательности предприятия, управление разными составляющими может формироваться путем использования разных методов и в разных форм [4,с.165].
Уставный капитал представляет собой первоначальный капитал, который необходим предприятию для осуществления основной деятельности с целью получения прибыли. Взносы в уставный капитал делятся на взносы денежными средствами и взносы имуществом, которое передается участником в счет погашения своей ответственности по взносу.
Уставный капитал предприятия может быть:
в полном товариществе и товариществе на вере в виде складочного капитала;
в производственном кооперативе (артели) в виде паевого либо неделимого фонда ;
в акционерных обществах, обществах с ограниченной и дополнительной ответственностью в виде уставного капитала ;
в унитарных государственных и муниципальных предприятиях в виде уставного фонда.
.Бланк И.А. Основы финансового менеджмента. Т.1. К.: Ника Центр, 2002.- 592 с.
2.Бушмелева Н.В. Сближение с МСФО: совершенствование российских правил бухгалтерского учета Международный бухгалтерский учет. 2007. - № 12
3.Годовой отчет - 2007 /Под общей ред. В.И. Мещерякова. - Бератор, 2007 г.
4.Ермолович П.М. Анализ хозяйственной деятельности. Харьков:2001.-231с
5.Ефимова О.В. Финансовый анализ. М.: «Бухгалтерский учет», 2002.-342
6.Инструкция о порядке составления и представления годовой, квартальной и месячной бюджетной отчетности (утв. приказом Минфина РФ от 21 января 2007 г. N 5н) (с изменениями от 11 ноября 2007 г.)
7.Ковалев В.В. Финансовый анализ. М.: Финансы и статистика, 2002, 453с.
8.Кононенко О. Анализ финансовой отчетности.-2-е издание, дополн. и перераб.- Х.:Фактор, 2006.- 148 с.
9.Международные стандарты финансовой отчетности /Финансовая газета. 2007. - № 12
10.Миддитон Д. Бухгалтерский учет и принятие финансовых решений. - М.:Аудит, ЮНИТИ, 2002.-352с.
11.Моляков Д.С. Финансы предприятий отраслей народного хозяйства. - М.: Финансы и статистика, 2001. - 172 с.
12.Налоговый кодекс Российской Федерации. Часть первая. Федеральный закон от 31 июля 1998 г. № 146-ФЗ (с изм. от 30 декабря 2007 г.)
13.Никольская Ю.П., Спиридонов П.А. Анализ изменений в бухгалтерском учете и бухгалтерской финансовой отчетности Бухгалтерский учет в издательстве и полиграфии. 2007. - № 1
15.Отчетность по МСФО: состав, структура, требования к раскрытию информации / Департамент методологии, стандартизации и управления качеством аудиторско-консалтинговой фирмы "ЦБА" Новая бухгалтерия. 2007. - выпуск 2
16.Патров З.В., Ковалёв В.В. Как читать баланс. -М.: Финансы и статистика, 2001.- 128 с.
17.Положение по бухгалтерскому учету "Бухгалтерская отчетность организации" ПБУ 4/99 (утв. приказом Минфина РФ от 6июля 1999 г. №43н) (с изменениями от 18 сентября 2007 г.)
18.Положение по бухгалтерскому учету "Учетная политика организации" ПБУ 1/98 (утв. приказом Минфина РФ от 9 декабря 1998 г. № 60н) (с изм. от 30 декабря 1999 г.)
19.Положение по ведению бухгалтерского учета и бухгалтерской отчетности в Российской Федерации (утв. приказом Минфина РФ от 29 июля 1998 г. № 34н) (с изм. от 18 сентября 2007 г.)
20.Приказ Минфина РФ от 12 декабря 2007 г. N 147н "О внесении изменений в Положение по бухгалтерскому учету "Учет основных средств" ПБУ 6/01"
21.Приказ Минфина РФ от 22 июля 2004 г. N 67н "О формах бухгалтерской отчетности организаций" (с изм. и доп. от 18 сентября 2007 г.)
22.Справочник финансиста предприятия. М.: Финансы и статистика, 2000.- 338 с.
23.Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Методика финансового анализа. М.: ИНФРА М, 2002-454с.