Проектное финансирование и его развитие в России.

ВВЕДЕНИЕ Актуальность темы не вызывает сомнения в связи с тем, сто в основе экономики любой страны лежит производство товаров и услуг и эффективное использование ресурсов. Экономическое развитие страны обеспечивает расширенное воспроизводство, которое выражается в экономическом росте страны, повышении благосостояния ее населения, увеличении национального богатства. Для расширенного воспроизводства могут привлекаться как внутренние, так и внешние ресурсы, в первую очередь финансовые. В настоящее время является очевидным тот факт, что иностранный капитал привлекается и используется не только в странах, испытывающих дефицит собственных финансовых ресурсов, но и там, где созданы необходимые условия для его работы: экономический интерес, развитое законодательство, разработанные механизмы и схемы осуществления финансовых операций и другие факторы, обеспечивающие приемлемое соотношение доходности и риска. На развитие проектного финансирования оказали влияние два события. Первое из них – это энергетический кризис 1973 г., когда в результате резкого роста цен на энергоносители в мире ведущие мировые банки стали аккумулировать нефтедоллары и, как следствие, резко увеличился объем предложения кредитных ресурсов. С другой стороны, резко возросла прибыльность инвестиционных проектов в сфере добычи нефти и газа (сотни процентов в год). В этот период банки сами стали искать прибыльные объекты для финансирования, главным образом, в экспортоориентированных нефтяном и газовом секторах экономики. Средства, требуемые для разработки месторождений, предоставлялись банком в кредит под нефтяные запасы. С момента начала добычи нефти кредит погашался из доходов от продаж. Позднее при помощи проектного финансирования увеличились инвестиции в энергетику и добывающую промышленность. Вторым событием стал международный кризис задолженности развивающихся стран 1982 г., вследствие которого коммерческие банки перестали осуществлять среднесрочное и долгосрочное кредитование платежного баланса этих стран, а также резко уменьшили объем кредитования под их суверенные гарантии. Гарантии и поручительства частного сектора развивающихся стран также перестали быть приемлемыми для иностранных кредиторов. В 1989-1990 гг. Мексика, Филиппины, Венесуэла и Коста-Рика в соответствии с инициативой Брэйди (весна 1989 г.) договорились о пакетах по перестройке внешнего долга со своими кредиторами из коммерческих банков. В начале 1990-х гг. эти страны стали получать краткосрочные кредиты для финансирования торговых операций, а позднее и долгосрочные кредиты для реализации инвестиционных проектов на условиях проектного финансирования, которое оказалось компромиссным вариантом кредитования проектов в развивающихся странах. Последовавшее за энергетическим кризисом падение цен на нефть оказало негативное влияние на проекты, реализуемые в энергетике и добывающих отраслях. Примерно 10% из 150 млрд. долл. США валового объема выпуска международных облигаций и займов, полученных через еврорынки за период 1980-1981 гг. как раз перед коллапсом международных товарных цен и долговым кризисом в Латинской Америке, приходились на проектное финансирование в той или иной форме. После кризиса 1982 г. многие из этих инвестиций подлежали реструктуризации в соответствии со сроками в случае невозможности обслуживания долга по ним. С середины 1990-х гг. информация о рынке проектного финансирования стала публиковаться на страницах журнала Project & Trade Finance, который создал собственную базу данных по соглашениям в области проектного финансирования во всех регионах мира. В российских условиях нехватки инвестиционных ресурсов и продолжающегося инвестиционного кризиса поиск дополнительных форм финансирования инвестиций является достаточно важной проблемой. В связи с этим изучение вопросов организации проектного финансирования и возможности их применения в российской практике является весьма своевременным. Объектом исследования является разнообразие потребностей, как потенциальных заемщиков, так и инвесторов приводит к возникновению и развитию новых форм финансирования капитальных вложений. Одной из них является проектное финансирование, которое относится к относительно новым формам заимствования средств в частности для России. Предметом исследования является организация и развитие проектного финансирования в России. Целью данной дипломной работы является раскрытие сущности проектного финансирования как финансового инструмента, определении тенденций, проблем и перспектив развития проектного финансирования в мировой экономике, выявлении проблем и возможностей применения проектного финансирования в России. Для реализации намеченной цели в работе поставлены следующие задачи: • изучить теоретические вопросы организации финансирования инвестиционных проектов; • исследовать современную ситуацию на рынке проектного финансирования, выявить его основные черты и тенденции; • проанализировать действующую практику проектного финансирования в РФ; • охарактеризовать основные проблемы развития проектного финансирования в РФ и выявить пути их решения. Поставленные в данной работе цель и задачи определили структуру дипломной (выпускной квалификационной) работы, состоящую из введения, трех глав, заключения, списка литературы и приложений. В первой главе данной работы автором описаны основы проектного финансирования. Приведена характеристика проектных рисков и пути их снижения. Во второй главе данной работы автором раскрыты перпосылки проектного финансирования в России. В третьей главе данной работы автором приведена характеристика проектного финансирования в условиях кризиса. Предложены варианты восстановления темпов роста финансирования, которые были до кризиса. Теоретико-методологической основой исследования в области «Проектного финансирования и его развития в России» выступают труды таких специалистов, как: Андрианов А.Ю., Валдайцев С.В., Воробьев П.В., Вахрин П. И., Нешитой А. С., Игошин Н. В., Корчагин Ю.А., Дуг ДеКарло и других. Информационную базу работы составили законодательные акты, материалы отечественной и зарубежной периодической печати и интернет ресурсы. ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ВОПРОСЫ ОРГАНИЗАЦИИ ПРОЕКТНОГО ФИНАНСИРОВАНИЯ 1.1. Порядок и задачи проектного финансирования Существует несколько определений проектного финансирования: • Финансирование, основанное на жизнеспособности самого проекта без учета кредитоспособности его участников, их гарантий и гарантий погашения кредита третьими сторонами; • Финансирование инвестиций, при котором источником погашения задолженности является потоки денежной наличности (cash flow), генерируемые в результате реализации самого инвестиционного проекта; • Финансирование, при котором кредитор оценивает, во-первых, потоки наличности и объем предполагаемых поступлений для определения перспектив возврата предоставленных средств, и, во-вторых, активы предприятия (или иной экономической единицы), служащие обеспечением кредита; • Финансирование, обеспеченное экономической и технической жизнеспособностью предприятия, позволяющей генерировать потоки наличности, достаточные для обслуживания своего долга. Для осуществления и управления проектом учреждается независимая компания, перед которой ставится единственная задача – осуществление проекта. Структура проекта в проектного финансирования и структура проектного финансирования представлены на рисунках 1 и 2. Проектное финансирование базируется на бизнес-планах, позволяющих в процессе управления инвестиционными проектами: • оценить возможность реализации при заданном объеме ресурсов;