1. Теоретические основы оценки эффективности инвестиций
1.1 Финансовые методы оценки эффективности реальных инвестиционных проектов
Для финансовой оценки эффективности реальных инвестиций проектов используются следующие основные методы:
метод простой (бухгалтерской) нормы прибыли;
метод расчета чистой текущей стоимости (ЧТС) проекта;
3) индекс доходности;
период (срок)окупаемости;
внутренняя норма прибыли (ВНП) проекта;
модифицированный метод внутренней нормы прибыли.
Рассмотрим содержание указанных методов более подробно.
Метод простой (бухгалтерской) нормы прибыли заключается в том, что рассчитывается простая норма прибыли как отношение суммы прибыли по отчетам предприятия к исходным инвестииям (капиталовложениям). Для расчета используется чистая прибыль (после налогообложения), к которой добавляется сумма амортизационных отчислений.
Достоинством данного метода является его простота и надежность для проектов, реализуемых в течение одного года. При использовании данного метода игнорируются:
а) неденежный (скрытый) характер некоторых затрат (амортизационных отчислений);
б) доходы от ликвидности прежних активов, заменяемых новыми;
в) возможности реинвестирования получаемых доходов и временная стоимость денег;
г) невозможность определить предпочтительность одного из проектов, имеющих одинаковую простую норму прибыли, но различные объемы инвестиций.
Метод чистой текущей стоимости (ЧТС) проекта ориентирован на достижение главной цели инвестиционного менеджмента увеличении доходов акционеров (собственников). [4; 98]
ЧТС позволяет получить наиболее обобщенную характеристику результата инвестирования, т. е. конечный эффект в абсолютном выражении. ЧТС это прибыль от проекта, приведенная к настоящей стоимости (НС).
Проект принимается к дальнейшему рассмотрению, если ЧТС > 0, т. е. он генерирует большую, чем ССК, норму прибыли. Инвесторы и кредиторы будут удовлетворены, если подтвердится рост курса акций акционерной компании, которая успешно реализовала инвестиционный проект.
ЧТС выражает разницу между приведенными к настоящей стоимости (путем дисконтирования) суммой денежных потоков за период эксплуатации проекта и суммой инвестируемых в его реализацию денежных средств:
,
где ЧТС чистая текущая стоимость проекта;
НС настоящая стоимость денежного потока за период эксплуатации инвестиционного проекта;
И сумма инвестиций (капиталовложений), направляемых на реализацию данного проекта.
Применяемая дисконтная ставка при определении ЧТС дифференцируется с учетом риска и ликвидности инвестиций.
Показатель ЧТС может быть использован не только для сравнительной оценки эффективности инвестиционных проектов, но и как критерий целесообразности их реализации.
Содержание
Введение 3
1. Теоретические основы оценки эффективности инвестиций 5
1.1 Финансовые методы оценки эффективности реальных инвестиционных проектов 5
1.2 Основные критерии оценки инвестиционных проектов 9
1.3 Анализ чувствительности инвестиционного проекта 14
2. Экономический анализ ООО «Август» 18
2.1 Краткая характеристика предприятия 18
2.2 Анализ состава, структуры и динамики активов организации 20
2.3 Анализ состава, структуры и динамики пассивов (источников формирования активов) организации 22
2.4 Расчет величины собственного капитала в обороте организации 24
2.5 Расчет и оценка коэффициентов финансовой независимости организации 25
2.6 Группировка активов организации по уровню ликвидности 26
2.7 Расчет и оценка коэффициентов ликвидности (платежеспособности) организации 27
2.8 Расчет и оценка стоимости чистых активов организации 28
2.9 Расчет и оценка динамики показателей оборачиваемости оборотных активов организации 29
2.10 Расчет и оценка динамики оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности организации 30
2.11 Анализ структуры баланса и реальных возможностей восстановления или утраты платежеспособности 31
2.12 Обобщающая оценка финансового состояния организации 31
2.13 Анализ динамики финансовых результатов организации 33
2.14 Анализ прибыли до налогообложения по составляющим 35
2.15 Расчет и оценка уровня и динамики показателей рентабельности продаж 35
2.16 Расчет и оценка уровня и динамики показателей рентабельности капитала организации 36
2.17 Расчет и оценка влияния факторов на изменение рентабельности совокупного капитала (активов) 36
Заключение 38
Список использованных источников 40
Приложение 42
Список использованных источников
1. Боборыкин В.А. Математические методы решения транспортных задач. Л.: СЗПИ, 2008.
2. Вахрин Павел Иванович. Инвестиции: Учебник для студ. вузов, обуч. по экон. спец. / П.И. Вахрин. М.: Дашков и К, 2008.
3. Гинзбург А.И. Экономический анализ: Учебник.- СПб.: Питер, 2008.
4. Гэлловей Л. Операционный менеджмент: принципы и практика / Л. Гэлловэй; под общ. ред. Л. А. ВОJ1КОВОЙ ; пер. сангл. С. Жильцова. - СПб.: Питер, 2008.
5. Дегтяренко В.Н. Оценка эффективности инвестиционных проектов. М.: 2008.
6. Иванов А.В. Иностранные инвестиции в российскую экономику (правовые аспекты). // Экономика строительства. 2008. - №1. С. 55 59.
7. Иванова Н.Н., Осадчая Н.А. Экономическая оценка инвестиций: Учеб. пособие для вузов. Ростов н/Д: Феникс, 2008.
8. Ильясов М.С. Управление инвестиционными процессами в транзитивной экономике.- Автореферат кандидатской диссертации. - СПб.: СПбГУЭф, 2008.
9. Карданская Н.Л.Системы управления производством : анализ и проектирование: учеб. пособие для вузов по экон. спец. и направлениям / Н. Л. Карданская, А. Д. Чудаков. - М.: Русская деловая литература, 2008.
10. Карлин Т.Р. Анализ финансовых отчетов (на основе аААР): учебник / Т. Р. Карлин, А. Р. Макмин. - М.: ИНФРА-М, 2008.
11. Кныш М.И., Перекатов Б.А., Тютиков Ю.П. Стратегическое планирование инвестиционной деятельности. СПб., СПб ГУЭф, 2008.
12. Ковалёв В.В. Введение в финансовый менеджмент [Учебник].- М.: Финансы и статистика, 2008.
13. Краева М.И. Инвестиционный менеджмент: Курс лекций / Краева М.И. Владивосток: Изд-во ВГУЭС, 2008.
14. Крылов Э.И., Власова В.М., Журавкова И.В. Анализ эффективности инвестиционной и инновационной деятельности предприятия. М.: Финансы и статистика, 2008.
15. Максютов А.А. Экономический анализ: Учеб. пособие.- М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2008.
16. Маркарьян Э.А., Герасименко Г.П., Маркарьян С.Э. Экономический анализ хозяйственной деятельности: Учебник.- Ростов н/Д.: Феникс, 2008.
17. Четыркин Е.М. Методы финансовый и коммерческих расчетов. - М.: Дело ЛТД, 2008.