Глава 3. Страховые организации как субъект инвестирования
Бесспорно, проблема использования страховых финасовых резервов и активов является краеугольной экономической задачей не только для любой страховой компании, но и для государства. Если во времена СССР можно было говорить о преимущественно экономическом содержании этой задачи, то теперь, в силу процессов глобализации экономики и ее политизации, возникли и усиливаются причины, влияющие в целом на инвестиционные перспективы страхового дела.
Первая группа проблем заключается в исследовании финансовых ресурсов страховых организаций и государственному регулированию их размещения. Финансовый потенциал страховой организации складывается из двух составных частей: собственного и привлеченного капитала. Причем доля привлеченного капитала в значительной степени преобладает над собственной. Это отражает специфику страховой деятельности. Деятельность страховой компании основана на создании денежных фондов, источником которых являются средства страхователей, поступившие в форме страховых премий. Эти средства лишь временно, на период действия договоров страхования находятся в распоряжении страховой компании, после чего либо используются на выплату страховой суммы, либо преобразовываются в доходную базу (при условии безубыточного прохождения договора), либо возвращаются страхователям в части, предусмотренной условиями договора трахования. Эту часть капитала условно можно назвать заемным капиталом, так как в любой момент времени он может быть использован для страховых выплат. Возможность преобразования этих средств через некоторое время в доход страховщика дает возможность определять их как «привлеченные средства» или «привлеченный капитал». Они временно могут быть использованы страховщиком только в качестве инвестиционного источника.
Финансовый потенциал страховой организации включает собственный и привлеченный каптал. К собственному капиталу относятся уставный, добавочный, резервный капитал, нераспределенная прибыль прошлых лет, целевые поступления и финансирование, фонды накопления и социальной сферы. К привлеченному капиталу относятся страховые резервы, кредиторская задолженность и кредиты. Финансовые ресурсы имеют различные инвестиционные характеристики.
Страховщики являются институциональными инвесторами и аккумулируют значительные финансовые ресурсы, поэтому страховой сектор очень важен для развития экономики страны. Критериями отнесения страховщика как участника финансового рынка к категории институциональных инвесторов являются: существенная доля рынка инвестиций, участие в инвестиционных операциях на регулярной основе, посреднический характер инвестиционной деятельности (удельный вес инвестиций и денежных средств в ресурсах страховщиков (Приложение 1)
Стратегическое, долгосрочное присутствие и работа на фондовом рынке выражаются через комплектование и последующее управление набором ценных бумаг инвестиционным портфелем. Процесс его формирования является проектом управленческого решения по реализации разработанной инвестиционной стратегии. Поэтому требуется объективное предвидение будущих состояний портфеля ценных бумаг на определенный период времени.
Сравнивая структуру активов, принимаемых в покрытие страховых резервов российских и зарубежных страховщиков, можно сделать следующий вывод: основную долю в активах российских страховщиков занимают денежные средства и доля перестраховщиков в резервах. В то время как зарубежные страховщики инвестируют в облигации и акции, тем самым, обеспечивая приток инвестиционных ресурсов в экономику и зарабатывая инвестиционный доход для страхователей. Таким образом, российские страховые компании на данном этапе не являются полноценными участниками фондового рынка и не выполняют функцию аккумулирования инвестиционных ресурсов для роста экономики.
В соответствии с законодательством, одним из основных способов размещения резервов страховых компаний являются вложения в различные ценные бумаги. Фактически, во всех развитых странах страховые компании наряду с различными пенсионными и инвестиционными фондами являются основными институциональными инвесторами на рынке ценных бумаг. Это происходит из-за возможности компаний страхового сектора вкладывать деньги на длительный период, что уже само по себе является залогом снижения риска вложений и получения максимальных прибылей, не подверженных сиюминутным колебаниям.
Какие фондовые инструменты в первую очередь интересуют страховые компании? Во-первых, надежные. Во-вторых, доходные (речь должна идти не просто о сбережении средств и защите их от инфляции, а о реальном приращении капитала). В-третьих, ликвидные (в любой момент инвестор должен обладать возможностью без особых потерь «выйти в деньги»).
Если рассмотреть ценные бумаги с фиксированной доходностью, то государственные и муниципальные облигации ликвидны, надежны, но низкодоходны. Корпоративные же векселя имеют как явные, так и скрытые недостатки: велика вероятность приобретения фальшивого векселя, существует ограниченность в выборе инструментов с низким номиналом, большинство векселей низколиквидны и т.д. С нашей точки зрения, сейчас наиболее привлекательным для страховых организаций является инвестирование в различные корпоративные облигации. По сравнению с векселями корпоративные облигации обладают меньшими операционными рисками, большей доходностью и большей скоростью погашения. Основными преимуществами таких вложений являются их относительно высокая ликвидность, низкая номинальная стоимость (как правило, номинал одной облигации соответствует 1 000 рублей). Заранее известная доходность и сроки погашения позволяют проводить финансовое планирование, своевременно организовывая собственные страховые выплаты, тем самым максимально увеличивая доходность активов. Наконец, немаловажен тот факт, что облигации торгуются на биржевом рынке, т.е. облигационные выпуски прошли достаточно сложную процедуру листинга и соответствуют строгим требованиям, предъявляемым биржевыми площадками.
Содержание
Введение 3
Глава 1. Сущность финансовых ресурсов страховых компаний 4
1.1. Общая характеристика финансовых ресурсов 4
1.2. Финансовый потенциал страховых организаций 6
Глава 2. Привлечение инвестиций страховыми компаниями 8
Глава 3. Страховые организации как субъект инвестирования 11
Заключение 18
Список литературы 20
Приложение. Финансовый цикл страховых организаций 21
Введение
Актуальность настоящей работы определяется тем, что в современных условиях развития экономики страхование становится одной из наиболее динамичных отраслей хозяйственной деятельности, которая способствует защите имущественных интересов предприятий и граждан, безопасности и стабильности предпринимательства.
«В любой развитой стране от состояния страхового рынка зависят практически все сферы деловой активности, в связи с чем, страхование во всем мире является не только гарантом стабильности, но и стимулом его скорейшего развития» . В результате рыночных реформ роль государства в этой области существенно снизилась, ограничиваясь реализацией социальной защиты определенных категорий населения и областью рисков, которые по тем или иным причинам не могут являться объектами коммерческого страхования. Это создало предпосылки для развития страхования .
Цель и задачи исследования. Целью данного исследования анализ страховых компаний как участников фондового рынка.
Поставленная цель конкретизируется следующими задачами, которые решаются в рамках настоящего исследования:
выявить современные проблемы и проанализировать тенденции в развитии финансов страховых организаций;
исследовать теоретические и методические предпосылки функционирования страховых компаний как участников фондового рынка.
Глава 1. Сущность финансовых ресурсов страховых компаний
1.1. Общая характеристика финансовых ресурсов
В трактовке сущности финансовых ресурсов в экономической литературе отчетливо прослеживаются два подхода. В первом из них присутствует тенденция к отождествлению финансовых ресурсов и денежных средств . Согласно второму подходу финансовые ресурсы рассматриваются как денежное выражение части валового внутреннего продукта .
Таким образом, «финансовые ресурсы являются количественной характеристикой финансового результата процесса воспроизводства за определенный период» . Это те денежные средства, которые правомерно направлять на возмещение выбытия основных фондов, производственное и непроизводственное накопление, общественное потребление. Потребление, использование общественного продукта в процессе удовлетворения потребностей экономических, заключительная фаза процесса воспроизводства. Различают потребление производственное (производительное) и непроизводственное, или «собственно потребление» .
В финансово-кредитном словаре финансовые ресурсы рассматриваются как денежные средства, находящиеся в распоряжении государства и хозяйствующих субъектов, используемые для покрытия затрат и образования различных фондов и резервов .
Финансовые ресурсы являются результатом взаимодействия поступлений и расходования денежных средств, их накопления и использования . В настоящей работе финансовые ресурсы трактуются как совокупность фондов денежных средств, находящихся в распоряжении государства, предприятий, организаций, создающихся в процессе распределения и перераспределения совокупного общественного продукта и национального.
1.2. Финансовый потенциал страховых организаций
Особенности формирования доходов и расходов страховых организаций определяют и особенности финансово-правового регулирования формирования финансовых результатов деятельности страховых организаций . Отличительной особенностью финансов страховых организаций является выделение в составе обязательств бухгалтерского баланса страховых организаций страховых резервов, а в активе баланса только «разрешенных» активов, связанных (иногда их называют «покрывающими») со страховыми резервами . Особенность страховых резервов, представляющих современную величину страхового фонда страховщика, определяется их назначением и состоит в выделении в составе пассивов страховщика обязательств, связанных исключительно с договором страхования. Образование страховых резервов и их увеличение в течение отчетного года уменьшает конечный финансовый результат деятельности страховой организации, тем самым уменьшая налогооблагаемую базу для уплаты налога на прибыль. Это предопределяет необходимость установления в действующем законодательстве порядка определения адекватности размера страховых резервов, их состава и влияния на финансовый результат страховщика.
Закрепление такой обязанности за страховыми организациями происходит путем принятия нормативных правовых актов финансового законодательства, устанавливающих законодательные, финансово-правовые основы ведения бухгалтерского учета в страховых организациях и предоставления ими финансовой отчетности в налоговые органы
При этом автор присоединяется к определению предприятия, даваемому современными экономическими словарями, как самостоятельного хозяйствующего субъекта с правами юридического лица, который производит и реализует продукцию, выполняет работы, оказывает услуги. .
При классификации финансовых ресурсов страховых компаний чаще всего говорят о трудовых, информационных, финансовых и материальных (производственно-технических) ресурсах. Трудовые ресурсы иногда предлагается рассматривать как интеллектуальные .
Глава 2. Привлечение инвестиций страховыми компаниями
Принимая решение об инвестировании денежных средств в российские ценные бумаги, нельзя не учитывать возникающих при этом рисков. Наша задача дать о них основное представление, предупредить о возможных убытках, связанных с подобного рода сделками.
В первую очередь, это системные риски. Системные риски внерыночные риски (независимые от рынка, форс-мажорные).
В отличие от системных рисков, на вероятность возникновения рыночных рисков могут влиять:
1. риск прямых убытков или упущенной выгоды, возникающий при осуществлении операций на фондовом рынке. Неприбыльные периоды возможны, и для уменьшения этого риска инвестору целесообразно максимально увеличивать отчетный период и правильно выбирать торговые стратегии (желательно проконсультировавшись с профессионалами);
2. риск резкого падения курса рубля по отношению к основным мировым валютам, в результате которого возможно потерять часть дохода или понести прямые убытки.
Основная заача инвестора состоит в выработке определенной стратегии, которая позволит создать оптимальное сочетание риска и доходности.
Несмотря на то, что часть рейтинговых агентств дискредитировали себя как инструмент политических сил, чья независимость лишь декларируется, а объективность отслеживания финансовых рисков другой части агентств кризис августа 1998 года низвел на нет , подтвердив, что главный риск в России связан с политической нестабильностью и политическим произволом, анализ финансового потенциала страховых организаций не стал менее актуальным.
В связи с этим необходимо выделить точку зрения профессора Д.С. Молякова по вопросу формирования финансовой системы государства, а также о месте и роли страхования в современных условиях. Он отмечает, что в настоящее время все страховые организации стали осуществлять свою деятельность на принципах хозрасчета, поэтому, нет основания, выделять, их из общей системы финансов в самостоятельное звено . Однако следует отметить, что имеют право на существование и другие точки зрения.
Ряд авторов (раскрывая природу финансов организаций) утверждают, что финансы это «...специализированная прикладная функция административного управления, состоящая в управлении денежными потоками организации: будь то завод, госпиталь, банк или школа» . Однако подобное определение не проясняет экономическую природу финансов предприятий, а лишь определяет одну из задач управления финансовой деятельностью предприятия.
Следующая точка зрения, что финансы это система денежных отношений экономического субъекта, возникающая в процессе его производственнохозяйственной деятельности, опровергает распределительный характер финансовых отношений .
1. Акулов В., Рудаков М. К характеристике субъекта стратегического менеджмента // Проблемы теории и практики управления. 1998. № 4.
2. Головач А.Н. Современные СМИ как инструмент политического воздействия/ Экспертиза, 2005
3. Копенкина А.С. Экономика страхования. М.: Спарк, 2002
4. Маликов И.Д. Финансы страховой организации. М.: Статут, 2002
5. Маркс К. Собрание сочинений. Т.2 М, 1986
6. Моляков Д.С, финансовые правоотношения страховых организаций. М.: МР3 Пресс, 2003
7. Опарина М.Д. Финансовое право. М.:Литера, 2004
8. Павлова Л.В. Финансы. Кредит. Банки. М.: Спарк, 2002
9. Розберг Б.А., Лозовский Л.М., Стародубцева Е.Б. Современный энциклопедическуий словарь. - М.: Инфра-М, 1997
10. Семенов А.Ю. Теория финансового регулирования деятельности страховой организации/Правовед, 2005
11. Симаков П.О., Терентьева С.О. Финансовое право. М.: Финстапром, 2001
12. Современные перспективы страхования/Сост. А.Е. Абалкин. М,: Юристъ, 2003
13. Терентьева О.Л. Формирование финансовых резервов для обеспечения целей деятельности страховых компаний. М.: МР3 Пресс, 2006
14. Теория страховой деятельности /Под ред.Матвеева В.А. М.: Спарк, 2000
15. Финансово-кредитный словарь / Сост. А.Н. Агеев -М: Финансы и статистика, 2002
16. Финансы / Попов С.А., Сергеев Н.Ю. М.: ПРИОР, 2002
17. Яковлев П.А. Страхование и страховая деятельность. СПб.: ПИТЕР, 2004